{"id":2643,"date":"2022-04-25T17:35:34","date_gmt":"2022-04-25T15:35:34","guid":{"rendered":"https:\/\/dev.schoenherr.pro\/?p=2643"},"modified":"2022-04-25T17:35:34","modified_gmt":"2022-04-25T15:35:34","slug":"unternehmensnachfolge-durch-verkauf-teil-2","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/dev.schoenherr.pro\/en\/2022\/04\/25\/unternehmensnachfolge-durch-verkauf-teil-2\/","title":{"rendered":"Unternehmensnachfolge durch Verkauf (Teil 2)"},"content":{"rendered":"

Unternehmensnachfolge durch Verkauf <\/strong><\/h2>\n

Als Unternehmer steht man fr\u00fcher oder sp\u00e4ter vor der Frage, wie geht es mit meinem Unternehmen weiter, wenn ich nicht mehr m\u00f6chte oder vielleicht auch nicht mehr kann. Fehlt es an einem Nachfolger in der eigenen Familie, bietet sich ein Verkauf des Unternehmens als m\u00f6gliche L\u00f6sung an. Dieser Beitrag gibt einen groben \u00dcberblick \u00fcber die wichtigsten Punkte und Fragen, mit denen sich ein Unternehmer im Falle eines Verkaufs konfrontiert sieht. (Teil 2 von 3)<\/em><\/p>\n

Teil 1 des Beitrags finden Sie hier<\/a>.<\/em><\/p>\n

Betrachtet man die Nachfolge au\u00dferhalb der Familie genauer, l\u00e4sst sich die unternehmensinterne von der unternehmensexternen Nachfolge unterscheiden.<\/p>\n

Unternehmensinterne Nachfolge<\/strong><\/h3>\n

Bei der unternehmensinternen Nachfolge erfolgt ein Verkauf des Unternehmens an die eigenen Mitarbeiter, in der Regel an das \u201eManagement\u201c. Man spricht hier auch von einem sogenannten \u201eManagement-Buy-Out\u201c bzw. MBO. Ein solcher Management-Buy-Out erfolgt eher selten spontan aus einem konkreten Anlass heraus, sondern schlie\u00dft sich an einen l\u00e4ngeren, strukturierten Prozess an. H\u00e4ufig werden Mitarbeiter bereits mit dem Hintergrund einer potentiellen Nachfolge ausgesucht. Der Verkauf erfolgt dann an einen oder mehrere Mitarbeiter, die sich gemeinsam f\u00fcr einen solchen Weg entscheiden und hierzu zusammenschlie\u00dfen, um in Zukunft gemeinsam das Unternehmen zu f\u00fchren. Der Vorteil eines solchen Vorgehens ist, dass der neue Eigent\u00fcmer sich bereits sehr gut im Unternehmen auskennt. Ein \u00dcbergang l\u00e4sst sich somit vor allem mit Blick auf die weiteren Mitarbeiter sowie Kunden- und Lieferantenbeziehungen h\u00e4ufig einfacher und flie\u00dfender gestalten. Auch h\u00e4lt sich das Risiko einer Haftung f\u00fcr den verkaufenden Unternehmer im Nachgang zu einem solchen Prozess in Grenzen, da der K\u00e4ufer das Unternehmen sehr gut kennt und damit wei\u00df, auf was er sich einl\u00e4sst.<\/p>\n

Unternehmensexterne Nachfolge<\/strong><\/h3>\n

Die externe Nachfolge, also der Verkauf eines Unternehmens an einen Dritten, stellt im Gegensatz zu einem internen Verkauf zwar auch einen strukturierten, aber meist sehr punktuellen Prozess dar. Die Vorteile hier sind die h\u00e4ufig gr\u00f6\u00dfere Auswahl an potentiellen K\u00e4ufern im Gegensatz zum Management-Buy-Out, und die M\u00f6glichkeit, gegebenenfalls einen besseren (h\u00f6heren) Kaufpreis zu erzielen.<\/p>\n

Die Formen der unternehmensexternen Nachfolge sind der Management-Buy-In, der Verkauf an Wettbewerber \/ strategische Investoren und der Verkauf an Finanzinvestoren.<\/p>\n

Management-Buy-In<\/u><\/h4>\n

Beim Management-Buy-In tritt ein Manager bzw. ein Management Team, das au\u00dferhalb des Unternehmens steht, als K\u00e4ufer auf. Diese haben das Ziel, das Unternehmen zu erwerben und insbesondere auch selbst weiterzuf\u00fchren. H\u00e4ufig liegt bereits eine detaillierte Branchenkenntnis bei einem solchen K\u00e4ufer bzw. einer solchen K\u00e4ufergruppe vor. Nicht selten treten diese in Verbindung mit Finanzinvestoren auf. Sogenannte \u201eVendor Loans\u201c (Darlehen des Verk\u00e4ufers zur Finanzierung des Kaufpreises) und \u201eEarn-out-Gestaltungen\u201c sind h\u00e4ufig Bestandteil dieser Form einer Transaktion.<\/p>\n

Verkauf an Wettbewerber \/ strategische Investoren<\/u><\/h4>\n

Der Vorteil bei dem Verkauf an einen Wettbewerber bzw. strategischen Investor ist in der Regel dessen Markt- und Branchenkenntnis. Im Rahmen des Verkaufsprozesses erspart man sich damit l\u00e4ngere Diskussionen und Erkl\u00e4rungen zu bestimmten Markt- und Wettbewerbssituationen, sowie Branchen\u00fcblichkeiten. Sehr h\u00e4ufig hat der strategische Investor auch bereits konkrete Vorstellungen, wie er mit Hilfe und Unterst\u00fctzung seines eigenen Unternehmens die Ertragskraft bzw. Effektivit\u00e4t des zu erwerbenden Zielunternehmens steigern kann. Auch die Nutzung von Synergien zwischen dem eigenen Unternehmen und dem Zielunternehmen spielt eine gro\u00dfe Rolle.<\/p>\n

Ziel des strategischen Investors ist in der Regel die eigene Marktposition zu festigen bzw. auszubauen, sein Produktportfolio zu diversifizieren und den Zugang zu neuen M\u00e4rkten zu erlangen. Allerdings kommt durchaus auch die Eliminierung eines Mitbewerbers als Ziel in Betracht. Hier sollte der Unternehmer, wenn ihm nicht nur das finanzielle Auskommen aus einem Unternehmensverkauf wichtig ist, sondern auch die Zukunft seines Unternehmens und seiner Mitarbeiter am Herzen liegt, im Rahmen der Gespr\u00e4che versuchen, ein Gef\u00fchl f\u00fcr die Ambitionen des K\u00e4ufers zu entwickeln. Wir erleben es nicht selten, dass sich ein Unternehmer sogar gegen einen h\u00f6heren Kaufpreis entscheidet, weil ihm die Strategie eines K\u00e4ufers nicht passt oder er den Versprechungen nicht traut. Es muss also nicht selten auch das \u201eBauchgef\u00fchl\u201c stimmen.<\/p>\n

In diesem Zusammenhang sei aber auch erw\u00e4hnt, dass die W\u00fcnsche eines Unternehmers, sein Unternehmen m\u00f6ge in gute H\u00e4nde kommen, seine Mitarbeiter sollen gut aufgehoben sein und eine Fortf\u00fchrung auch am Betriebsstandort (der nicht selten auch der Wohnort des Unternehmers ist) soll gew\u00e4hrleistet sein, gut und sicherlich f\u00fcr den Prozess des Verkaufs nicht nur psychologisch wichtig sind. Entscheidend ist aber, dass mit dem Verkauf und der \u00dcbergabe des Unternehmens der Unternehmer sich im Klaren dar\u00fcber sein muss, dass er sein Unternehmen aus der Hand gibt. Einflussm\u00f6glichkeiten, ob sich der K\u00e4ufer im Nachgang wirklich an die Versprechen, die er im Rahmen der Verhandlungen abgegeben hat, h\u00e4lt, hat der Unternehmer im Regelfall nicht.<\/p>\n

Verkauf an Finanzinvestoren<\/u><\/h4>\n

Als Finanzinvestoren treten regelm\u00e4\u00dfig sogenannte Beteiligungsgesellschaften und Investment Holdings, auch in Form von Family Offices als K\u00e4ufer auf. Die Interessen solcher Finanzinvestoren sind sehr differenziert. H\u00e4ufig besteht ein nur kurzer Investitionszeitraum zwischen drei und sieben Jahren mit dem Ziel das Unternehmen nach einer Umstrukturierung und Effizienzsteigerung mit Gewinn weiter zu ver\u00e4u\u00dfern. Alternativ kommt aber auch eine sogenannte Buy-and-Build-Strategie in Betracht, bei der das Zielunternehmen als Erg\u00e4nzung zu einem bestehenden Unternehmensportfolio erworben wird, um auch hier, vergleichbar einem strategischen Investor, wechselseitig Synergien zu heben und die Effektivit\u00e4t aller Unternehmen des bestehenden Portfolios zu steigern. Ziel ist dabei immer die Steigerung der Rentabilit\u00e4t, insbesondere die Finanzierung des Kaufpreises aus dem Ertrag des erworbenen Unternehmens.<\/p>\n

Wie bereits angesprochen, kommt es nicht selten zur Kombination mit einer Managementbeteiligung, sowohl in Form des Management-Buy-In, als auch des Management-Buy-Out.<\/p>\n

Beitrag wird fortgesetzt<\/em><\/p>\n

Teil 1 des Beitrags finden Sie hier<\/a>.<\/em><\/p>\n

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Fragen?<\/strong><\/p>\n

Bei Fragen wenden Sie sich bitte an Dr. Jan Kreklau<\/a>, er ist auf die umfassende Betreuung von Unternehmensk\u00e4ufen und -verk\u00e4ufen spezialisiert.<\/p>\n

Tel.: +49 (89) 290719-39<\/p>\n

E-Mail: j.kreklau@dev.schoenherr.pro<\/a><\/p>\n

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